降息預期升溫　「富邦優選收益傘型基金」掌握債市轉折點

Fed主席鮑爾在今年Jackson Hole年會上的言論轉趨溫和，市場普遍認為9月可能啟動降息，推升美債收益率下行、促進債市資金行情。在訊息催化下，投資人在轉折節點尋求配置利器，「富邦優選收益傘型基金」憑藉其「三因子多空模型」的主動調控能力展現差異化價值，打造更具收益潛力投資組合。

富邦投信表示，「富邦優選收益傘型基金」集合「美債多空指標」，透過政策利率缺口、經濟意外表現、債市恐慌程度三大因子進行動態判斷：政策利率缺口係以泰勒最適利率與Fed當前政策利率的缺口衡量未來聯準會貨幣政策方向，透過利率缺口長短移動均值來判斷政策利率趨勢；經濟指標(經濟意外表現)係以花旗美國經濟驚奇指數長短移動平均值來判斷經濟相對市場預期表現之趨勢，並加入高低臨界點位過濾並提升策略效用；債市恐慌程度係以MOVE指數捕捉債市情緒波動與恐慌程度。透過長短期均線與臨界點設置，模型可在債市出現轉折時發出「看多」或「看空」訊號，有效引導存續期間調整。

根據富邦投信投資團隊參考美債多空指標，並應用在美元公司債投資策略進行投組平均存續期間之調整，模擬策略顯示過去五年(2019年12月30日至2024年12月30日) 動態調控策略報酬率為129%，績效明顯勝出彭博10年以上BBB美元息收公司債指數的116%(註) 。透過多空指標有效控制利率風險，創造超額報酬！

相比被動跟蹤指數的ETF，在利率轉折與政策不確定性升高的市況下，缺乏彈性調整能力容易造成表現落後。富邦投信強調，主動型債券ETF可依據市場即時變化及研究判斷進行資產調整，在劇烈波動期維持風險管理，提升資本效率。尤其目前市場面臨的不確定性增加，包括通膨回落速度、美中政策變動與資金面情緒轉變等因素交錯，能「靜中求動」的主動策略更具吸引力。

值得注意的是，Fed預期將進入降息週期，如鮑爾於年會上暗示政策可能調整，市場提前反應，使「多空指標」更具執行意義。當指標轉向看空時，基金可透過債券期貨或衍生自利率之相關商品從事避險，調降投資組合利率敏感度；若市場轉多，則拉長佈局，將視當下存續期間而定，若評估投組平均存續期間已偏長期則不從事避險。

   「富邦優選收益傘型基金」提供投資人兩種配置選項，兩檔子基金皆為主動式管理，不受限於績效指標，主動富邦動態入息(00982D) (本基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息)100%布局投資等級債，主動富邦複合收益(00983D) (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券，且基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息)彈性配置複合券種，適合希望以投資等級信評為主，並願意適度投資非投等債券以追求增加債息收入機會之投資人。兩者皆採月配息機制

面對Fed傾向審慎降息的預期不斷升溫與全球債市逐漸翻揚的市場氛圍，搭配風險與收益兼顧的主動債ETF，不僅能提前因應政策轉向，也能在債券市場回暖時抓住先機。「富邦優選收益傘型基金」可望成為債市投資人的新一代智慧選擇。

註：動態調控策略配置非本基金實際配置。指數報酬率僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金之報酬率。資料來源：Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：2019.12.30-2024.12.30。註：動態調控策略係指當美債多空指標顯示看多訊號時，以100%彭博10年以上BBB美元息收公司債指數為計算基礎，當美債多空指標顯示看空訊號時，利用債券期貨或衍生自利率之相關商品從事避險，調降投資組合利率敏感度，以100%彭博10年以上BBB美元息收公司債指數-70%NYSE美國10年期公債期貨總報酬指數為計算基礎。*超額報酬係指各年度動態調控策略績效扣除彭博10年以上BBB美元息收公司債指數績效之報酬率。

【富邦優選收益傘型基金】

【富邦投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會或其指定機構同意核准或申報生效，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效；本基金之投資風險及有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及各銷售機構備有簡式公開說明書或公開說明書，歡迎索取；投資人亦可連結至富邦投信網頁 (https://www.fubon.com/asset-management/index)或公開資訊觀測站(https://mops.twse.com.tw)查詢。有關本基金運用限制及投資風險之揭露請詳見本基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。由於本基金之環球複合優選收益債主動式ETF基金得視市場情況投資於非投資等級債券，投資人投資本子基金時不宜占其投資組合過高之比重。本子基金適合尋求投資信用市場中較佳之潛在收益機會且能承受風險之穩健型投資人。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，本子基金可能因利率上升、市場流動性下降或債券發行機構違約不支付利息、本金或破產而蒙受虧損，故本子基金不適合無法承受相關風險之投資人。又本子基金可投資於美國Rule 144債券，該債券屬私募性質，故而發行人之財務狀況較不透明，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金之各子基金為主動式交易所交易基金，其投資目標未追蹤、模擬或複製特定指數之表現，而係經理公司依其所訂投資策略進行基金投資。本基金投資於「具總損失吸收能力(Total Loss-Absorbing Capacity；TLAC)債券及「應急可轉換債券(Contingent Convertible Bond, CoCo Bond)」之風險：TLAC債券發行之目標是確保全球系統性重要性銀行（G-SIBs）具有必要的吸收損失和資本重組能力，多以主順位型態發行，若持有期間金融機構並非處於破產程序，該類債券之投資風險同一般債券。TLAC債券除有一般債券之共同風險，其他投資風險有：債權減記、利息取消風險、債權轉換股權風險、修改債券條件如到期日、票息、付息日或暫停配息等風險、流動性風險、金融領域集中度風險、突發事件風險等。應急可轉換債券發行主體為各國銀行，為具備特殊條款的可轉換公司債，當特殊條款被觸發時，債券將被強制性轉換成普通股或是減計債券本金，而持有人轉為銀行股東並分攤銀行虧損。因此應急可轉換債券除有一般債券之共同風險，其他投資風險有：發行機構集中度風險、觸發事件轉換風險、流動性風險、債權減記、息票取消風險、受償順位風險等。本基金之各子基金掛牌上市前參與申購所買入的每單位淨資產價值，不等同於基金掛牌上市後之價格，參與申購之投資人需自行承擔基金成立日起至上市日止之期間，基金價格波動所產生折/溢價之風險。本基金之各子基金自成立日起至上市日(不含當日)前，經理公司不接受本基金之各子基金受益權單位數之申購及買回。本基金之各子基金自上市日起之申購，經理公司將依本基金之各子基金每㇐營業日所公告「現金申購買回清單」所載之「每申購買回基數約當淨值」加計105%，向申購人預收申購價金。本基金之各子基金受益憑證上市後之買賣成交價格無升降幅度限制，並應依臺灣證券交易所股份有限公司有關規定辦理。本基金之各子基金所涉之各證券市場交易時間不同，因此各子基金所涉之證券市場交易可能有無法即時完全反應基金投資組合之價格波動風險。另本基金之各子基金的淨值反應其㇐籃子成分市值總合，惟盤中即時估計淨值與實際基金淨值計算之投組內容亦可能有所差異，可能造成交易資訊傳遞落差之風險。本基金之各子基金收益分配之受益權單位採月配息機制，基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息，基金淨值可能因市場因素而上下波動。各子基金淨值組成項目，可於經理公司網站查詢。各子基金配息可能由基金的收益或收益平準金中支付。任何涉及由收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。除法令另有規定外，投資人投資交易本基金之各子基金將被課徵證券交易稅。本基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資本基金最大可能損失為全部投資金額。【富邦證券投資信託股份有限公司 0800-070-388 台北市10557敦化南路一段108號8樓】

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■114年金管投信新字第001號