市場動盪輝達卻漲不停！AI晶片霸主如何重返中國市場？
輝達股價逆勢上漲，究竟是為什麼呢？深入分析AI晶片需求、中國市場重啟與地緣政治風險，掌握市場動態與投資機會。
外部環境越動盪，輝達（Nvidia）股價越漲。為什麼？
最新勝利：重返中國市場
黃仁勳上週與川普在白宮會面，本週就傳出好消息。美國政府批准輝達H20晶片對中國的出口許可，讓該公司能夠重新進入這個重要市場。
4月份，川普政府收緊對中國的晶片出口管制，輝達因此預估損失45億美元，本季度營收更可能減少80億美元。現在情況完全逆轉。NewStreet Research分析師Pierre Ferragu表示，這項政策轉向可能為輝達本會計年度增加超過100億美元營收。
從強硬到髮夾彎，白宮態度大轉變。川普政府官員先前堅持H20晶片銷售限制「不容談判」，但黃仁勳上周與川普會面後，政策完全逆轉。
美國商務部長盧特尼克週二解釋：「我們不賣最好的產品給他們，不賣第二好的，甚至不賣第三好的。」中國企業只能取得輝達「第四好」的晶片，戰略是讓中國公司依賴美國技術。
白宮AI沙皇David Sacks更直言，這是「經過縝密思考的政策」，目標是阻止華為在全球市場擴大佔有率。他警告：「如果你不讓這些國家購買美國科技，就是把他們推向中國懷抱。」
川普政府的髮夾彎理由，其實就是黃仁勳先前一直在警告的風險：完全封鎖中國只會加速其自主化發展。
隱憂是什麼？
但《華爾街日報》潑了冷水：別高興得太早。
首先，政策變數極大。中國稀土緩解政策只有6個月，川普談判風格變化莫測。更可怕的是，川普正準備對半導體課25%關稅，輝達晶片幾乎全在台灣製造，成本將直接飆升。
黃仁勳雖然左右逢源，一邊承諾在德州投資5000億美元，一邊又頻繁造訪中國，但終究是大國博弈下的棋子。
為什麼輝達股價漲不停？
既然風險這麼多，為什麼輝達在動盪環境中反而創新高？
基本面強勁
輝達預期第二季度營收450億美元，比去年同期成長50%。
AI需求爆發
Meta剛宣布要蓋多個大型資料中心，投資數千億美元，而微軟、亞馬遜、Google、特斯拉也都在砸錢建AI基礎設施。這些投資最終都會轉化成對輝達晶片的需求。
估值仍合理
輝達本益比33.1倍，低於過去5年平均39.9倍。相對不算太高的本益比顯示，公司獲利成長預估跟得上股價漲幅。
獨佔地位
想做AI，就得買輝達的晶片。這種近乎壟斷的地位，讓它在動盪中反而更受投資人青睞。
4兆美元市值代表什麼？
4兆美元有多大？比加拿大和墨西哥股市加起來還大，也比整個英國所有上市公司總和還多；而台股市值約2.5兆美元。
輝達只花了4年，就從5000億美元飆到4兆，漲了8倍。
輝達現在是AI革命的最大受益者，也是地緣政治風險的最大承擔者。財報季即將到來，其他科技公司的AI支出計劃將是重要指標。
在這個充滿變數的時代，輝達能在動盪中創造歷史，靠的是它在AI時代的不可替代性。但真正的考驗是，能否在美中角力中繼續保持平衡。正如《華爾街日報》所說：「慶祝的時刻可能很短暫。」
本文獲《商業周刊》授權轉載，原文「全球市值第一！輝達股價為何漲不停？」。
